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      解讀國發19號文和財預412號文

      時間:2010/10/20 點擊:5517次
                       
       

          一、19號文和412號文的出臺背景
          地方政府債務是從1994年分稅制以來,地方政府資金來源不足而產生的。由于預算法對地方政府直接舉債有控制,由此各地成立了不少地方融資平臺公司。融資平臺公司對促進地方基礎設施建設及地方經濟發揮了重要作用,但近年來融資平臺公司舉債融資規模增長過快。加上歐洲債務危機,使得中央政府發現過度舉債的危害。地方政府債務到了不得不控的地步,19號文是萬般無奈的產物。19號文出臺目的是把政府性債務理順,把融資主體管理有序,最終可能過渡到允許發行地方政府公債。目前19號文也有效期大概為2、3年,還有新的規定將要出來。如《公共債務法》《財政基本法》等可能要出臺。
      (一)地方政府投融資存在的問題
      1、城市投資建設公司運作中存在的問題
      近年來,全國各地各種類型的城投公司建立,通過一部分城投公司當年資金支出所進行的分析如下:
      (1)70%-80%用于公益性城建項目投入,這部分是沒有盈利可言的
      (2)10-20%用于準經營性項目,這部分盈利能力不確定,象水廠、污水廠、垃圾處理廠等的建設項目、投資回收期很長;
      (3)8-10%用于支付累積的貸款利息。
      2、土地儲備整理中心運作中存在的問題
      銀監發[2006]54號文明確要求注重防范土地儲備貸款風險,2006年12月財政部[2006]100號文更加明確規定土地出讓金收入全額納入地方預算管理,自此以后,地方財政在不斷加強土地收入的同時,也變成實際上對土地投融資行為。
      3、其它公共部門的投融資問題
      公路交通,投融資基本政策。截止2006年底,全國公路建設貸款總量已超過8000億,到2010年將突破1萬億元,屆時公路部門僅每年還款的利息將達到1000億元。
      情況與結論:2002年以來地方政府債務上升速度最為迅速的時期,其主要原因是各地通過銀行打捆貸款。
      (二)地方債務規模統計
      根據網上數據統計,目前全國有3000個以上的各級政府投融資平臺,其中超過70%為縣區級平臺公司;2008年初負債總計1萬多億元,到2009年底,已迅速上升到5萬億元以上,其中絕大部分來自于銀行貸款。如此快速的信貸增長,不僅加大了地方政府的債務負擔,同時對銀行業形成了顯著的經營風險壓力。
      但根據財政研究所統計數據(非公開數據),截止去年8月份,有8700個融資平臺,融資規模保守估計10萬億,最高15億元。而財政部預算司認可的為7-8億元。
      地方政府債最后承擔者是中央政府,現階段對于地方債務沒有公開的數據,需要先摸清楚債務的規模再公開。
      而財政部由于現行統計方法的限制,也沒法準確統計地方債務。將來擬推行電子版統計。
      例如:北京市區縣的融資平臺債務狀況:融資平臺公司債務391.26億元,財政收入209億元。
      (三)中國目前面臨的債務壓力聚焦
      中國的全部債務與GDP比較大概是140%
      (1)國債目前積存6.2億元
      (2)金融不良資產,接近1.4萬億元。
      (3)社會保障欠賬2004年底達2.5萬億元
      (4)地方政府債務,省以下政府直接債務總額至少有5-10萬億元之多,如果考慮間接或者擔保債務,幾乎與國債規模相當。
      (四)19號文出臺的原因
      下半年經濟數據開始下滑,19號文出臺限制了地方政府融資,不利于推動經濟發展。但由于歐洲債務危機,使得中央政府發現了過度舉債的危害。因此迫切需要先限制地方舉債。
      由于出臺了《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》(國發〔2010〕13號,中央政府開放了石油、金融領域,鐵路、機場,可以引進民間資本,此措施刺激了經濟發展,加快了19號文出臺。
      去年10月財政研究所根據一年的研究上交了《關于清理地方政府債務的通知》,19號文作為該文的附件,財政部經過了11次的修改,人大立法委員會不同意地方債務的提法,后來正式文沒出,出臺了作為附件的19號文。
      二、19號文和412號文的政策解讀
      (一)融資平臺定義
      2010年6月30日前設立;由地方政府及部門和機構、所屬事業單位等出資;具有政府公益性項目投融資功能;獨立的企業法人。
      (二)清理的范圍和方式
      1、納入此次清理范圍的債務:
      (1)2010年6月30日前形成的債務;
      (2)融資平臺公司直接借入、拖欠或因提供信用支持(如擔保、回購等)形成的債務。
      2、債務處理方式
      (1)方式一、嚴控新開工項目,防止出現“半拉子”。經地方政府審核后,對還款來源主要依靠財政性資金的公益性在建項目,除法律和國務院另有規定外(公路及土地儲備等),不得再繼續通過融資平臺公司融資。應通過財政預算等渠道,或采取市場化方式引導社會資金解決建設資金問題。
      應對方法:可采取回購和反回購,期權,避開監管以及找第三方轉手后,避開監管等方式。
      (2)方式二、對使用債務資金的其他在建項目,原貸款銀行等要重新進行審核,凡符合國家產業政策、土地政策、環境保護政策、信貸審慎管理規定及宏觀調控政策等要求的項目,要繼續按協議提供貸款,推進項目建設;
      (3)方式三、對不符合上述要求的項目,地方政府要盡快進行清理,妥善處置。
      3、融資平臺處理方式
      (1)方式一:對承擔公益性項目融資任務且主要依靠財政性資金償還債務的融資平臺公司,今后不得再承擔融資任務,相關地方政府要在明確還債責任,落實還款措施后,對公司做出妥善處理。
      融資平臺公司因承擔公益性項目融資任務舉借,根據協議約定、項目性質或相關政策規定確定,償債資金70%以上(含70%)來源于一般預算資金、政府性基金預算收入、國有資本經營預算收入、預算外收入等財政性資金的債務。上述財政性資金暫不包括已注入融資平臺公司的土地使用權出讓收入、因承擔政府公益性項目建設獲得的土地使用權出讓收入返還、車輛通行費等專項收費收入
      (2)方式二:對承擔上述公益性項目融資任務,同時還承擔公益性項目建設、運營任務的融資平臺公司,要在落實償債責任和措施后剝離融資業務,不再保留融資平臺職能。
      應對方法:可注入土地使用權,水務、公交等盈利性業務。
      (3)方式三:對承擔有穩定經營性收入的公益性項目融資任務并主要依靠自身收益償還債務的融資平臺公司,以及承擔非公益性項目融資任務的融資平臺公司,要按照《中華人民共和國公司法》等有關規定,充實公司資本金,完善治理結構,實現商業運作;要通過引進民間投資等市場化途徑,促進投資主體多元化,改善融資平臺公司的股權結構。
      是指融資平臺公司因承擔公益性項目融資任務舉借,且償債資金70%以上(含70%)來源于公司自身收益。融資平臺公司自身收益除項目本身經營性收益外,還包括已注入融資平臺公司的土地的出讓金收入和車輛通行費等其他經營性收入。
      應對方法:未來發展方向為成立投資銀行(引進民間投資)
      (4)方式四:對其他兼有不同類型融資功能的融資平臺公司,也要按照上述原則進行清理規范。
      綜上所述,對融資平臺的清理有幾下幾點原則:
      1、“兩取消,一保留,但沒有完全封殺。”是清理不是禁止,保持融資平臺健康發展。沒想斷流,只想細流。地方政府在清理的過程中注入經營性資產給融資平臺公司,保留融資平臺職能。
      2、對債務進行分類,允許做的還繼續做。
      3、堅決制止地方政府違規擔保承諾行為。
      4、以后沒還債能力不能做,有還債能力還能做。
      三、銀行業未來政策預測及融資模式創新
      (一)銀行業內人士對政策的預測:
      1、貨幣政策不會反轉,但將根據宏觀經濟變化作出靈活調整。不會加息,會降低存款準備金。貸款要松,但房地產和政府貸款要嚴控。
      2、盡管信貸額度不會大幅上調但在某些領域政策或將較為寬松,如小額貸款、新興戰略產業和西部大開發。
      3、銀行繼續嚴格執行房地產開發貸款和按揭貸款的信貸政策(房地產不允許預售,自有資金要達到30%)
      4、銀行認為,未來幾年基建項目(不一定是地方政府融資平臺貸款)仍將是貸款需求得重要組成部分。此外新興戰略產業、供應鏈融資以及支持中國企業海外擴張亦將驅動貸款增長。
      5、銀行對地方政府融資平臺貸款的自查結果遠好于預期,所有銀行均表示,只有一小部分這類貸款需要額外的抵押。
      6、銀監會的目的在于推動銀行與地方政府談判以減少潛在的風險,而非刺激不良貸款加速暴露。
      7、銀監會專門針對地方政府融資平臺貸款制定撥備政策的可能性較小。
      8、政府正探討發展中國的貸款證券化市場,對此大型銀行表示支持。
      (二)銀行貸款沖動與方式創新:
      1、通過信貸資產轉讓消減表內存量貸款規模
      所謂信貸資產轉讓類,主要是指商業銀行將信貸資產轉讓給信托公司,信托公司委托由商業銀行尋找理財客戶發行理財資金。
      2、通過信貸貸款擴張表外新增貸款規模。
      3、貸款企業或項目由信托公司發行信托貸款,信托公司委托商業銀行發行理財資金。
      (三)融資方式創新
      地方政府債、公司債、貸款、信托方式、股權融資、可轉換項目債、資產置換、項目回購協議(由其它大企業借款,政府回購)、項目補貼協議(由企業干,虧損的由政府補貼)。
      可探索資產證券化等多種銀證合作方式。
      四、地方債務未來發展方向
      (一)地方債務兩個黃金法則:
      1、地方政府財政預算不容易出現赤字
      2、地方政府借債只能用于資本性支出,不能用于彌補純公共性虧損。
      (二)目前地方政府債務現狀及未來發展方向
      目前地方債務既有公共性債務也有資本性債務,總債務規模還在中央承受范圍內。營運性債務不能借錢,應通過中央解決。未來的發展方向如下:
      ——不同類型債務的化解途徑有差異
      ——化解地方政府債務的措施
      ——調整地方政府的財政收支
      ——核減部分地方政府債務
      ——依然需要禁止財政與銀行之間的擔保授信貸款
      ——強化土地調控措施,抑制地方沖動
      ——改動政府間財政管理體制
      ——調整地方各級政府的事權或者是支出責任;
      ——允許地方“堂堂正正”地發行債券。  
       
      融資平臺貸款清查結束
      來源:南京報業網
      宏觀
      9月新增人民幣貸款5955億
      中國人民銀行近日公布數據顯示,人民幣貸款前三季度增加6.30萬億元,9月份增加5955億元;人民幣存款前三季度增加10.32萬億元,9月份增加1.45萬億元。
      數據顯示,前三季度人民幣貸款增加6.30萬億元,同比少增2.36萬億元,其中,住戶貸款增加2.36萬億元。9月份人民幣貸款增加5955億元,同比多增788億元。9月末,人民幣貸款余額46.28萬億元,同比增長18.5%。外幣貸款余額4227億美元,同比增長23.1%,前三季度外幣貸款增加432億美元。本外幣貸款余額49.11萬億元,同比增長18.7%,前三季度本外幣貸款增加6.54萬億元,同比少增2.80萬億元。 
      據《證券時報》
      據悉,全國地方融資平臺貸款清查基本結束。結果顯示,截至6月末,地方融資平臺貸款余額為7.66萬億元,其中發現有問題的地方融資平臺貸款2萬余筆,涉及貸款金額約2萬億元。
      消息人士指出,地方融資平臺的風險隱患主要集中于地方財政的代償性風險。某銀行業內人士指出,目前商業銀行已經按照監管機構要求充分考慮地方政府融資平臺貸款潛在風險和預期損失,單獨計提貸款損失準備,多家銀行計提貸款損失準備的撥備覆蓋率在200%以上。
       
      中國民間資本服務中心宣告成立
      來源:中經網
       

      水到渠成,一切事物遵循的規律。2010年10月16日,在第七屆國際金融論壇上,中國民間資本服務中心即將宣告成立。中國民間資本服務中心是由中國金融城控股集團、中國創業投資協會、中國理財業協會聯合發起,首批合作單位:浙江民間資本投資服務中心、溫州民間資本投資服務中心、成都民間資本投資服務中心等。中心位于上海陸家嘴國際金融中心招商局大廈16樓金融城內。
      經濟結構的調整,離不開民家資本的進入。今年3月24日,國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議,確定了鼓勵和引導民間投資健康發展的政策措施。國務院表示,要進一步拓寬民間投資的領域和范圍,鼓勵和引導民間資本民營企業通過參股、控股、資產收購等多種方式參與國有企業改制重組,支持有條件的民營企業通過聯合重組等方式進一步壯大實力。5月7日國務院再次發布的“國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見”,進一步鼓勵和引導民間投資,就民間資本的投入提出了操作性意見。
      中國金融城控股集團董事長李琦先生告訴記者:“在國家政府全力支持金融業創新發展的同時,中國民間資本服務中心面向全國,為資本和項目聚集運作,建立全國性的投融資對接服務平臺,服務于經濟結構的調整。”
      他介紹,該中心得到國家政府的大力支持,位于上海國際金融中心陸家嘴,可謂天時地利人和,面對現在充裕的民間資本,該中心將與來自國內外一流的合作伙伴一起,共同建立全國性的民間資本匯集中心。中心提供的服務注要包括:推介優質投資項目;推介項目資本對接;提供項目咨詢服務;投資業務交流培訓;提供中介業務培訓;提供企業融資信息。
      具體來講,中心將聯合全國各地金融辦和當地投融資發展平臺:利用上海金融城的綜合優勢,在金融城內統一設立各地駐滬辦事處和發展平臺,成為各地投資機構的項目收集點、資金來源點和工作聯絡處。
      李琦先生最后告訴記者:“中國民間資本投資服務中心未來將致力于探索創新,努力為更多投融資機構提供投資服務平臺,為國家經濟結構調整服務。”
       
      常德市城投集團成功發行15億元債券
      來源:常德日報
       

      2010年9月1日,總額15億元的2010年常德市城市建設投資集團有限公司10年期無擔保公司債券面向社會發行。本期債券簡稱“10常德城投債”,主承銷商為國家開發銀行股份有限公司、財富證券有限責任公司。本期債券發行的最大特點是:1、票面利率低(為全省地級城市已發行的城投債中利率最低);2、無擔保(無需任何資產抵押);3、為我省近幾年城投債發行成本最低的債券之一。
      記者了解到,本期債券通過承銷團成員設置的營業網點向境內機構投資者公開發行的發行期限為3個工作日,自發行首日9月1日至9月3日。經大公國際資信評估有限公司綜合評定,本期債券的信用級別為AA級,發行人長期主體信用級別為AA級。本期債券為10年期固定利率債券。本期債券發行的票面年利率為5.63%。
      常德城投集團募集的這15億元資金,將用于我市城市快速環線工程以及白馬湖區域環境綜合治理項目的建設。
       
      昆今年最大宗城鎮住宅用地昨拍賣云南城投8.8617億拿下300畝土地
      來源:云南網
       

      2010年10月11日,云南城投昆明置地有限公司以每畝300萬元的價格拍得位于盤龍區白沙河片區的近300畝土地。
      這塊土地共196929.58平方米,合295.39畝。按照規劃,其土地用途為城鎮住宅用地,容積率≤1.2,建筑密度≤28,拍賣起價8.86億元,平均每畝300萬元。
      離拍賣會還有30分鐘,7位競買人早已全部到場。主持人宣布拍賣開始,報出起價8.8617億元后,連續報價兩次后,全場默然。2分鐘后,主持人一錘定音,這塊號稱“年內昆明最大城鎮住宅用地”被云南城投集團收入囊中,采取增價拍賣方式進行的這塊土地最終以起價8.8617億元成交。
      對于競得人所在單位名稱及土地用途,其工作人員只說按照土地交易公司公布的用途。
      昆明市土地和礦業權交易中心統計數據顯示,9月,昆明全市共成交19宗地塊。其中,盤龍區地塊出讓宗數居首位,一次性拍出源自城中村改造的9宗地塊;五華區位居第二,共5宗地塊被拍出;其次是高新區拍出2宗,官渡區、西山區及呈貢各拍出1宗地塊。
       
      云南城投開發昆明“城中村”改造項目
       
      9月29日,云南城投發布公告,公司擬與昆明尊龍房地產開發有限公司合資成立項目公司,對嚴家地“城中村”改造項目進行開發。
      公告稱,云南城投擬與尊龍地產成立的項目公司名稱暫定為昆明云城尊龍房地產開發有限公司,注冊資本為人民幣5000萬元,其中,云南城投以現金出資人民幣3700萬元,占注冊資本的74%;尊龍地產以現金出資人民幣1300萬元,占注冊資本的26%。經雙方協商,項目公司成立后,云南城投負責項目公司拆遷、征地、回遷安置所需資金安排;尊龍地產負責實施項目一級開發的拆遷事務,確保項目公司享有城中村改造政策確定的各項權利。
      經初步測算,該項目改造拆遷征地土地一級開發總投資約為人民幣6.1億元,其中,拆遷改造直接成本約人民幣5.8億元;城中村改造相關前期、配套建設費用約人民幣0.3億元。
      資料顯示,嚴家地“城中村”改造項目行政隸屬西山區金碧街道辦事處嚴家地社區,處于市區二環路內側,用地范圍東至滇池書城、南到益康路、西接光明園、北到西園南路。項目總規劃用地約為112.9畝,項目規劃范圍內總拆遷量約17.81萬平方米。
      云南城投表示,城中村改造是昆明市當前城市改造建設的首要工作任務,在近幾年內,城中村改造所收儲的土地是昆明市土地供應的主要來源,因此,公司必須積極參與到城中村改造項目中。而嚴家地“城中村”項目區位優勢明顯,符合公司業務戰略規劃,有利于提升公司品牌影響力及持續經營能力,為公司土地資源儲備奠定基礎。
       
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